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從電力市場的發展看，在電改背景下假設未來售電側放開，國網僅收取輸配電過程中的電力過網費，盈利能力大幅下滑是預期內的 事情，因此急需挖掘新的業績增長點。從這一層面看，智能電網向泛在電力物聯網的過渡其實就是國網從單一售電商向綜合能源服務商轉型的過程。
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本質一：主網建設向配網（用戶端）建設的轉型
近年來電力建設持續穩步推進。
隨著社會用電需求穩步提升，國家電網自2016年以來近三年投資建設完成額基本穩定在4900億元左右。在高額投資的驅動下，國網輸電線路長度、并網機組容量均呈現穩步上升態勢。其中，輸電線路長度從2015年的89億千米上升至2018年的 103.34億千米，年復合增長率3.8%；并網機組容量從2015年的 11.61億千瓦上升至2018年的14.7億千瓦，年復合增長率 6.08%。
作為智能電網建設的核心，特高壓建設臨近尾聲。
2009年，國家電網第一次提出建設智能電網這一概念，隨后國家電網于2010年發布了《國家電網智能化規劃總報告》，將智能電網建設分為三個階段：
1、規劃試點階段（2009-2010）：重點開展堅強智能電網發展規劃工作，制定技術和管理標準，開展關鍵技術研發、設備研制及各環節的試點工作。
2、全面建設階段（2011-2015）：加快建設華北、華東、華中“三華” 特高壓同步電網，初步形成智能電網運行控制和互動服務體系，關鍵技術和裝備實現重大突破和廣泛應用。
3、引領提升階段（2016-2020）：全面建成統一的堅強智能電網，技術和裝備全面達到國際先進水平。截至2018年末，國內已經累計建成“八交十直”特高壓工程，在運在建線路長度3.49萬千米、變電（換流）容量3.61億千伏安（千瓦），跨省跨區輸電能力2.1億千瓦，累計輸送電量1.24萬億千瓦時。目前國網已經成為世界上輸電能力最強、新能源并網規模最大、安全運行記錄最長的特大型電網。在經過近10年的不斷發展后，特高壓輸電建設基本接近尾聲，向上發展空間不大。
當前電網已足夠“堅強”，建設“堅強”智能電網基本達標。
從國網社會責任報告中公布的數據看，近四年來國家電網經營區域內城市供電可靠率基本穩定在99.95%以上、農村用戶供電可靠性基本穩定在99.75%以上。此外，國家電網經營區域內最高用電負荷從2015年的6.49億千瓦上升至2018年的8.1億千瓦，年復合增長率5.7%。上述數據充分說明當前電網已經足夠堅強，基本上達到了2010年提出的建設堅強智能電網目標，且無論在技術上還是在裝備上均達到了國際先進水平、部分領域已經處于國際領先水平。
配網側（用戶端）成長空間很大。
從國家電網近年來各電壓等級變壓器容量數據看，近4年配電側（110KV）復合增長率為20.94%，增幅雖大于輸電高壓側（220KV、330KV和550KV），但遠不及特高壓側750KV （41.88%）和1000KV（122.48%）的增幅，說明國網近年來的主要發展目標是建設特高壓，給予配電側的投資從絕對量上雖然也很多，但并不是發展的首要目標。與之相對應的，是近年來隨著電動汽車的飛速發展、新能源裝機量和并網發電量的顯著上升，配網側、尤其是用戶端的提升變得越來越緊迫。從具體數據看，過去4年國網累計接入電動樁個數從6.5萬個上升至28 萬個，年復合增長率高達44%；國網風電、太陽能發電裝機量從1.48億千瓦上升至3億千瓦，年復合增長率達到19.32%；新能源發電量從2088億千瓦時上升至4390億千瓦時，年復合增長率達 到20.42%。綜上所述，由于前期并非電網投資建設的主要目標而同期電動汽車、新能源發電的飛速增長卻增加了配網側建設的需求，因此當前配網側的成長空間很大。在以特高壓為建設重點的智能電網建設臨近尾聲的背景下，建設泛在電力物聯網的本質其實就是國家電網從主網建設向配網建設的過渡。
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本質二：國網從單一售電商向綜合能源服務商的轉型
電力市場改革進行時，輸配電價改革有望持續深化。
自2015年關于進一步深化電力體制改革的若干意見（中發〔2015〕9號）文》下發后，國內電力市場改革開始掀起新一輪高潮，輸配電價改革不斷進行。截至2018年末，國家電網已經配合完成26個省級電網（除西藏外）、5個區域電網輸配電價、20條跨省跨區專項工程輸電價格核定并落地實施，全面完成了首輪輸配電價改革，建立了覆蓋各級電網科學獨立的輸配電價 機制。未來隨著電改的繼續進行，輸配電價改革有望持續深化，輸配電價預計將繼續朝著準許成本加合理收益的定價方式繼續發展。
受電力改革影響，國網業績下滑嚴重，急需尋找新的業績增長點。
國家電網近三年營業收入呈現持續增長態勢，尤其2017、2018 年增幅達到10%以上。但從利潤總額數據看，國網盈利能力整體呈現下滑態勢，2018年利潤總額同比下降了14.29%。從售電量數據看，2018年國網售電量不但沒有下降，反而增長了 9.43%，因此我們分析造成國網盈利能力下滑的主要原因應該是下調輸配電價導致的利潤減少。從當前時點看，未來隨著輸配電價改革不斷落地、電力市場改革持續深化，國網的角色將更趨于“管道化”（即僅收取電力過網費），盈利能力持續下滑是預期內的事情，因此急需挖掘新的業績增長點。
布局轉型綜合能源服務商、未來業務年營收有望持續翻倍增長。
在提出泛在電力物聯網概念前，國網就針對綜合能效服務、供冷供熱供電多能服務、分布式清潔能源服務和專屬電動汽車服務等四大重點業務領域進行了布局。2018年國網綜合能源業務實現收入49億元，同比大幅上升133%。根據2018年2月國網發布的《推進綜合能源服務業務發展2019-2020年行動計劃》，2019、2020年國網計劃實現綜合能源業務收入分別為95億元和 190億元，將分別同比增長94%和100%，即實現年收入翻倍增長。
綜上所述，從電力市場的發展看，在電改背景下假設未來售電側放開，國網僅收取輸配電過程中的電力過網費，盈利能力大幅下滑是預期內的事情，因此急需挖掘新的業績增長點。從這一層面看，智能電網向泛在 電力物聯網的過渡其實就是國網從單一售電商向綜合能源服務商轉型的過程。
